认购太火！这一省份国企，10年期信用债发行利率创新低，市场高热还可维持2月？

财联社9月22日讯（编辑 刘晨）信用债市场认购热潮，已从短期蔓延到长期，近日河北省一期10年期中票发行，发行利率创下省内10年期债券新低，火热程度可见一斑。

9月20日，河北建设投资集团有限责任公司（以下简称“河北建投集团”）新发的中票深度低估值成交，预计可节约财务费用8670万元。而这并非是偶然现象，近两周信用债认购热情高涨，即便在流动性趋紧的背景下，一级发行规模仍然在2000亿左右。不少高评级信用债都出现了深度低估值成交。有机构分析师称，本轮信用债趋势或可维持1-2个月。

本周多只信用债成交价深度低于估值

9月20日，河北建投集团完成2023年度第一期10亿元AAA级中期票据发行，期限为3年和10年。根据河北国资的微信公众号信息显示，上述中票分3年期5亿元，票面利率3.07%，较基准下浮29.4%；10年期5亿元，票面利率3.55%，较基准下浮27.6%，预计节约财务费用8670万元。本次债券利率创省内10年期债券新低。

除了河北建投，近期深度低估值成交信用债还有很多。根据浙银固收的数据，本周一，AAA级别的 “23泰达投资SCP014” 发行规模10.3亿元，发在下限5.2%，低估值近100bp。本周二，AAA级的中票“23天津港SCP003”(科创票据)市场化发在2.64%，低估值超20bp。本周四，AAA级2年的“23津城建MTN004”发行10亿，最终票面5.62%，低估值超15bp发出。

资金面有望回稳，信用债认购热或可维持1-2个月

财联社根据浙银固收的数据统计，截至本周四，一级市场发行超短融和短融108只，共计804.94亿；中票96只，共计941.1亿，加上其他券种，信用一级市场发行规模已经超过1954亿。

兴业证券固收研究团队指出，上周信用债共发行2236.69亿元，较前一周环比上升298亿。整体来看，各地区信用债发行总量和净融资总量较上周皆有所上升，投资者情绪较高。

信用债认购热度与流动性息息相关，关于后续资金面的预期，兴银理财对财联社称，税期扰动过后，公开市场逆回购连续四日净投放，资金面转松，隔夜加权下行至1.7%。上周五央行降准释放约5000-6000亿左右中长期流动性，显示宽货币周期仍将持续，实质上缓解了市场对流动性收紧的担忧。随着央行加大投放，银行间资金利率有望走稳。

中信证券首席经济学家明明指出，历次认购热行情期间或之前央行均有宽货币操作，资金面宽松促使机构寻求具有性价比的优质资产。股市往往对于投资者的吸引力相对不足，而信用市场的优质资产也供给稀缺，因而在供需两端表现出过多的资金追逐较少的资产，在资产荒的背景下信用债认购倍数抬升。当前构成信用债行情两大因素的资金面宽松与资产荒仍然维持，本轮认购热后信用债趋势可维持1-2个月。